ETF: Cosa Sono, Come Funzionano e Guida Completa per Investire (2025)

Gli ETF sono strumenti di investimento che permettono di investire in borsa. Come funzionano? Perché investire in un ETF? Come acquistarli?

➡️ Ti sveliamo tutto in questo articolo!

Cos’è un ETF? Definizione

Un ETF (Exchange Traded Fund) è un fondo quotato in borsa. A prima vista, sembra un fondo d’investimento come un altro, salvo per il fatto che è negoziato direttamente in borsa.

✅ Puoi quindi comprarlo o venderlo istantaneamente durante gli orari di apertura della borsa, proprio come faresti con un’azione.

Ma non è questa l’unica differenza tra un ETF e un fondo d’investimento tradizionale. Un ETF è generalmente un fondo indicizzato, cioè si limita a replicare un indice di borsa. Così, un ETF FTSE MIB investe nelle 40 aziende dell’indice italiano. Un ETF S&P 500 investe nelle 500 aziende dell’indice americano.

➡️ È per questo motivo che si parla anche di “tracker”, perché un ETF “traccia” (segue) un indice.

Ecco, ad esempio, la performance di un ETF FTSE MIB.

L’obiettivo di un ETF è quindi catturare la performance dei mercati finanziari nel loro complesso. Gli ETF si inseriscono così in una strategia di gestione detta passiva… generalmente più performante!

Quali sono i vantaggi degli ETF?

Gli ETF presentano numerosi vantaggi che spiegano il loro successo tra i professionisti dell’investimento e i risparmiatori.

1. Gli ETF hanno costi ridotti. Considera circa lo 0,25% di commissioni di gestione annuali per un ETF azionario. È da 5 a 10 volte meno delle commissioni di gestione di un fondo d’investimento classico. 💸
2. Sono diversificati. Con un tracker investi come minimo in diverse decine di aziende in un colpo solo. Ma alcuni ETF ti permettono di investire in diverse migliaia di azioni! Questo ti consente quindi di avere un investimento diversificato, più performante e meno volatile. 🌍
3. Sono trasparenti. Con un ETF, nessuna sorpresa: sai che il gestore investe nelle aziende dell’indice di riferimento. Non hai quindi brutte sorprese sulla performance. 🔍
4. Sono performanti. La ricerca accademica ha dimostrato che i gestori di fondi non riescono a battere i mercati nel lungo termine. E, poiché i tracker prelevano meno commissioni, sono in media più performanti dei fondi tradizionali! 📈
5. Hanno una liquidità istantanea. In altre parole, puoi rivendere un ETF in pochi secondi per recuperare i tuoi soldi. È il vantaggio di essere quotati in borsa. ⏱️

✅ In conclusione, si può quindi dire che un ETF ti semplifica la vita. Non c’è più bisogno di gestire da solo il tuo portafoglio di azioni. Risparmi tempo e, potenzialmente, guadagni di più!

Come investire in un ETF?

Scegliere il contenitore fiscale adatto

Il primo passo per investire in un ETF è aprire un conto che ti dia accesso ai tracker. Si parla di “contenitore fiscale” o strumento di investimento. Puoi acquistare un ETF tramite un conto titoli ordinario, e in alcune polizze vita di tipo Unit Linked o alcuni fondi pensione.

Se inizi a investire, il conto titoli e, a seconda degli obiettivi, alcune polizze vita o fondi pensione potrebbero essere gli strumenti più pertinenti.

Scegliere il broker giusto

Uno dei principali interessi degli ETF sono i loro costi ridotti. Sarebbe quindi un peccato pagare commissioni di intermediazione o di gestione troppo elevate. Inoltre, molte polizze vita e fondi pensione tradizionali non permettono di investire facilmente in una vasta gamma di ETF.

➡️ Troverai i migliori broker specializzati in ETF nei nostri comparativi:

• I migliori conti titoli
• Le migliori polizze vita con ETF
• E i migliori fondi pensione con ETF!

In pratica, come acquistare un ETF?

Da un conto titoli, acquisti un ETF come acquisti un’azione: basta inserire un ordine di borsa dall’interfaccia del tuo broker.

Da una polizza vita o un fondo pensione che lo consentono, devi effettuare uno switch o un ribilanciamento, oppure indicare in quale ETF desideri investire durante un versamento. Attenzione però, non tutte le polizze vita o fondi pensione mettono a disposizione tracker… anzi, è piuttosto un’eccezione per i prodotti più tradizionali!

Alcune precauzioni prima di investire in ETF

Un ETF è uno strumento di investimento che ti espone a rischi di perdita di capitale. Prima di lanciarti, è quindi opportuno riflettere sul tuo obiettivo e organizzare i tuoi risparmi di conseguenza.

Gli ETF azionari sono adatti a un investimento a lungo termine, ma se hai un progetto a breve termine è meglio orientarsi verso gli ETF obbligazionari, meno volatili.

I diversi tipi d’ETF

Se desideri approfondire la costruzione del tuo portafoglio di ETF, sappi che esistono diversi tipi di ETF. Li passiamo in rassegna e ti indichiamo la loro utilità.

Gli ETF azionari e gli ETF obbligazionari

Gli ETF azionari sono i più comuni. Senza sorpresa, ti permettono di investire in un paniere di azioni. I tracker obbligazionari ti permettono di investire in obbligazioni.

Le obbligazioni sono titoli di debito. Detto più semplicemente, sono prestiti a imprese o a Stati. Gli ETF obbligazionari sono meno volatili degli ETF azionari. Sono anche meno performanti nel lungo termine.

Gli ETF settoriali

Gli ETF settoriali investono in settori di attività specifici. Hai così ETF biotech, ETF sull’intelligenza artificiale, ETF sull’agricoltura. Insomma, esistono tanti ETF quanti sono i settori economici e borsistici. Sono utili se pensi che un settore abbia più futuro di un altro.

Questi ETF possono anche essere usati in una strategia di “rotazione settoriale”, puntando sui settori cosiddetti difensivi (prodotti alimentari, per esempio) in periodo di crisi o recessione e sui settori di crescita in periodo favorevole (nuove tecnologie, per esempio).

Gli ETF ecosostenibili

L’Investimento Socialmente Responsabile (SRI) si sviluppa sempre di più, con la crescente consapevolezza delle problematiche ecologiche e climatiche. Oltre ad alcuni ETF settoriali che permettono, per esempio, di investire nelle energie rinnovabili, è possibile investire in ETF ESG. I criteri ESG (Ambientali, Sociali e di Governance) permettono di classificare le aziende tra loro, in funzione degli sforzi che compiono soprattutto sul piano ecologico. Gli ETF ESG ponderano quindi le azioni più virtuose.

Attenzione però, raramente ci sono criteri di esclusione in questi ETF, il che significa che tutti i settori sono rappresentati, compreso quello delle energie fossili.

Gli ETF Smart Beta

Gli ETF Smart Beta sono ETF un po’ più sofisticati degli ETF classici. Sono anche più costosi. Un ETF Smart Beta integra una strategia di gestione che si avvicina alla gestione attiva. Ecco alcuni esempi di ETF Smart Beta:

• Gli ETF growth: investono in una selezione di azioni di crescita.
• Gli ETF value: investono in aziende di valore, cioè aziende che si può considerare sottovalutate.
• Gli ETF dividend, attuano una strategia di dividend investing privilegiando le azioni di aziende che versano dividendi elevati.

Questi tracker seguono una strategia algoritmica basata su regole d’investimento matematiche.

Gli ETF a gestione attiva (actively managed)

Benché la maggior parte degli ETF si limiti a replicare un indice di borsa (come nel caso degli ETF Smart Beta, con un indice più complesso), alcuni ETF sono gestiti attivamente. In altre parole, come un fondo tradizionale, i gestori di questi fondi tenteranno di battere il mercato e fare meglio del loro indice di riferimento.

Ciò non contraddice la loro denominazione di ETF, fintanto che sono quotati in borsa. Questi fondi sono tuttavia più rari e i loro costi sono più elevati (considera ad esempio lo 0,75% di commissioni di gestione per l’ETF ARKK specializzato nel settore dell’innovazione, contro lo 0,25% in media).

A mio avviso, questi ETF non apportano molto valore aggiunto; la storia ha dimostrato che spesso non sono in grado di mantenere le loro promesse di sovraperformance costante.

Gli ETF a leva finanziaria

Gli ETF leveraged (o ETF a effetto leva) sono ETF che permettono di ottenere un effetto moltiplicativo sulle performance grazie all’effetto leva. Per fare ciò, investono oltre la loro puntata iniziale.

Prendiamo l’esempio di un tracker FTSE MIB x2. Ogni giorno il gestore del fondo prenderà in prestito la somma necessaria per investire il doppio del suo patrimonio gestito. Alla fine della giornata, se il FTSE MIB ha guadagnato l’1%, il fondo avrà guadagnato il 2% (al netto dei costi e del finanziamento).

Gli ETF a effetto leva permettono quindi di moltiplicare i guadagni, ma attenzione, questo vale anche per le perdite. Inoltre, la volatilità ha un impatto molto negativo su questo tipo di fondi e, poiché la leva è giornaliera, nel lungo termine le performance possono essere deludenti. Ti diciamo di più sugli ETF a effetto leva qui!

Gli ETF inversi o ETF short

È anche possibile scommettere sul ribasso di un indice con gli ETF inversi o short. Ad esempio, con un ETF short FTSE MIB, se l’indice perde l’1%, allora l’ETF guadagnerà l’1%. Questi tracker sono tuttavia da maneggiare con cautela per due ragioni:

• prima di tutto perché nel lungo termine la maggior parte degli indici tende al rialzo e la tua probabilità di perdita è quindi elevata;
• in secondo luogo, il costo associato alla vendita allo scoperto non è trascurabile e ciò peggiora le performance dell’ETF.

➡️ Per il trading a effetto leva come per la vendita allo scoperto, raccomando piuttosto l’utilizzo di prodotti derivati come i CFD.

Gli ETF (o ETP) su criptovalute e materie prime

Esistono anche ETF su criptovalute e materie prime. Si parlerà più correttamente di ETP, per Exchanged Traded Products.

Il loro funzionamento può essere abbastanza diverso da quello degli ETF classici perché, invece di investire nell’attivo fisico, questi ETP acquistano prodotti derivati. Infatti, si intuisce facilmente che un gestore non ha voglia di stoccare lingotti d’oro o barili di petrolio nelle cantine della sua società di gestione. L’utilizzo di questi prodotti derivati, e in particolare di contratti a termine, può indurre differenze significative tra il prezzo del sottostante (l’oro o il petrolio) e la performance dell’ETP.

➡️ Ti diciamo di più sugli ETF sull’oro qui e sugli ETF sul petrolio, là.

Qual è la differenza tra ETF fisici e sintetici?

Per replicare la performance del loro indice di riferimento, i fornitori di ETF possono utilizzare due metodi diversi:

• la replica fisica: il gestore dell’ETF acquista l’insieme delle azioni conformemente alla ponderazione dell’indice;
• la replica sintetica: il gestore utilizza un prodotto derivato chiamato swap. Uno swap permette di scambiare la performance di due attivi. L’ETF ha quindi un paniere di azioni che ha poco a che fare con quello dell’indice, poi scambia la performance del suo portafoglio con quella dell’indice tramite uno swap, generalmente contratto con una banca d’investimento.

I vantaggi della replica sintetica sono molteplici: può essere meno costosa, più precisa e permette anche di ottimizzare l’efficienza fiscale o l’accessibilità a certi indici internazionali. Troverai una lista qui.

Al contrario, gli ETF fisici permettono di fare prestito titoli, che è una fonte di remunerazione per il fondo. Ciò permette quindi di compensare in parte le commissioni di gestione. Secondo me, non c’è quindi una preferenza netta da avere tra ETF fisici e ETF sintetici.

Scegliere bene i tuoi ETF

Esistono diverse migliaia di ETF, il che significa che un investitore alle prime armi può facilmente perdersi. Ecco alcune raccomandazioni per scegliere bene i tuoi tracker:

• Inizia identificando gli indici di borsa sui quali desideri investire (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones, FTSE MIB, ecc.) e assicurati di capire bene cosa rappresentano.
• Preferisci indici ampi, per massimizzare la tua diversificazione. Un ETF Euro Stoxx 600 sarà, ad esempio, più efficace di un ETF EuroStoxx 50.
• A meno di avere una strategia molto precisa in mente, evita gli ETF settoriali, troppo poco diversificati.
• Privilegia gli ETF con i costi più bassi.

Ecco a titolo illustrativo un portafoglio di tracker globalmente diversificato, concepito per investire a lungo termine:

Ponderazione	ETF	ISIN	Costi
35%	Amundi Stoxx Europe 600	LU0908500753	0,07%
35%	Amundi S&P 500	LU1135865084	0,05%
8%	Amundi JPX-Nikkei 400	LU1681038912	0,18%
15%	iShares MSCI Emerging Markets	IE00B4L5YC18	0,18%
7%	iShares Core MSCI Pacific ex-Japan	IE00B52MJY50	0,20%

Questa selezione presenta il vantaggio di coprire l’insieme dei principali paesi del mondo mantenendo sistematicamente i costi al di sotto dello 0,2% annuo. Invece, se hai un progetto a breve termine, la mia raccomandazione sarà di includere ETF obbligazionari.

È necessario scegliere un ETF con copertura del rischio di cambio (Hedged)?

Quando investi in ETF internazionali, devi ricordare che i titoli sottostanti sono denominati in valute estere, ad esempio in dollari per le azioni americane. Ti esponi così a un rischio di cambio: se il dollaro scende, allora il tuo investimento diminuirà (a parità di altre condizioni).

➡️ Alcuni ETF offrono la possibilità di coprire il rischio di cambio. La società di gestione si occupa di annullare le variazioni di valuta. Ma questo ha un costo che non è trascurabile. Consiglio quindi agli investitori a lungo termine di non preoccuparsene, perché nel lungo periodo il tasso di cambio tende ad aggiustarsi.

✅ Al contrario, se cerchi un investimento poco volatile, specialmente con ETF obbligazionari, diventa più pertinente evitare il rischio di cambio grazie alla copertura (hedge).

ETF vs Fondi tradizionali

Si contrappongono tradizionalmente gli ETF ai fondi tradizionali gestiti attivamente:

• da un lato la gestione passiva, che si accontenta di replicare la performance del mercato grazie agli ETF;
• dall’altro, la gestione attiva, che si basa sulla qualità dei gestori e sulla loro capacità di scegliere azioni che sovraperformeranno il mercato.

Sulla carta, la promessa di battere il mercato grazie a un team di esperti è seducente. Ma la realtà è ben diversa. Da molti anni, gli studi accademici che hanno analizzato la performance della gestione attiva concordano: la stragrande maggioranza dei fondi tradizionali sottoperforma il proprio indice di riferimento. Ecco un esempio con un fondo di una società di gestione tuttavia rinomata:

E più passano gli anni, più è difficile per un fondo mantenersi al di sopra della media, così lo studio SPIVA mostra che:

• su un anno, il 55% dei fondi attivi americani non riesce a battere l’S&P 500;
• su 15 anni, il 90% di essi è incapace di battere l’indice.

Peggio ancora, in uno studio del 2018, Morningstar ha mostrato che i costi erano un buon indicatore della sottoperformance dei fondi: più i costi sono elevati e meno le performance sono buone. In altre parole, con un fondo attivo, paghi più costi ma non ottieni necessariamente più performance.

Se fosse ancora necessario convincerti dell’interesse di utilizzare ETF piuttosto che OICR (Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio) abituali, ecco una tabella comparativa che riassume le principali differenze:

	ETF	Fondi tradizionali (OICR)
Tipo di gestione	Passiva (la maggior parte delle volte)	Attiva (la maggior parte delle volte)
Obiettivo	Replicare un indice	Battere un indice
Quotato in borsa	Sì	No
Costi di gestione	generalmente tra 0,05% e 0,5%	generalmente tra 1% e 2,5%
Commissioni di ingresso	0% (o costi di transazione del broker)	tra 0% e 5%
Trasparenza	Buona: il portafoglio di un ETF è fedele all’indice	Scarsa: difficile sapere precisamente in cosa investe il fondo

Secondo me, pochi rari casi giustificano l’uso di un fondo gestito attivamente. È il caso, ad esempio, di mercati poco liquidi (azioni di mercati di frontiera, private equity), dove l’informazione è poco condivisa. È anche il caso della gestione alternativa e decorrelata dai mercati finanziari, principalmente impiegata dagli hedge funds.

Quali sono i rischi degli ETF?

I rischi degli ETF sono intrinsecamente legati ai loro attivi sottostanti: un ETF su azioni di mercati emergenti sarà necessariamente più rischioso di un ETF su obbligazioni di Stati europei. Come ogni investimento borsistico, un ETF presenta quindi rischi di perdita di capitale.

Ma i tracker non presentano più rischi di un fondo tradizionale. Anzi, ne presentano piuttosto meno, perché un gestore introduce un rischio umano. Non si dice forse che errare è umano?

Un gestore può pensare di fare un buon affare investendo in questa o quella azienda e sbagliarsi clamorosamente. Le società di gestione sono d’altronde spesso vittime di scandali finanziari, come fu il caso del fondo di Bernard Madoff o dei fondi di H2O AM.

Dal lato degli ETF non ci sono brutte sorprese, poiché la loro gestione è interamente automatizzata e trasparente. Inoltre, gli ETF tendono ad essere più diversificati dei fondi tradizionali, il che li rende prodotti meno rischiosi.

Notiamo che gli ETF sintetici comportano un rischio di controparte, poiché fanno intervenire uno swap con una banca d’investimento. Ora, se quest’ultima fallisce, l’ETF si troverà in difficoltà. Tuttavia, per coprirsi da questo rischio, la maggior parte dei fornitori di ETF sottoscrive un CDS (Credit Default Swap) che funge da assicurazione.

Bonus: i miei consigli per investitori intelligenti 💡

Gli ETF sono senza dubbio uno degli strumenti più potenti per investire in borsa intelligentemente. In questo articolo, ti ho presentato il loro funzionamento e ti ho spiegato come investire in un ETF da un conto titoli, una polizza vita o un fondo pensione.

Ma la borsa resta un terreno di gioco complesso e pieno di insidie. È per questo motivo che ho realizzato una guida gratuita per investire bene in borsa (con gli ETF) in 7 giorni e 7 e-mail:

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