Una margin call (o chiamata a margine) è una richiesta di fondi da parte di un broker quando è necessario aggiungere denaro a un conto a margine per soddisfare i requisiti minimi di capitale. Una margin call si verifica quando la percentuale di equity di un investitore in un conto a margine scende al di sotto dell’importo richiesto dal broker.

Il conto a margine di un investitore contiene titoli acquistati con una combinazione di fondi propri dell’investitore e denaro preso in prestito dal broker dell’investitore.

Una margin call si riferisce specificamente alla richiesta di un broker che un investitore depositi ulteriore denaro o titoli sul conto, in modo che il valore dell’equity dell’investitore e il valore del conto salgano a un valore minimo indicato dal requisito di mantenimento.

Una margin call è solitamente un indicatore che i titoli detenuti nel conto a margine hanno subito una diminuzione di valore. L’investitore deve scegliere se depositare fondi aggiuntivi o titoli marginabili sul conto, oppure vendere alcuni degli asset detenuti nel proprio conto quando si verifica una margin call.

Punti Chiave 🔑

  • Una margin call si verifica quando un conto a margine ha fondi insufficienti, solitamente a causa di un’operazione in perdita.
  • Le margin call sono richieste di capitale o titoli aggiuntivi per portare un conto a margine fino al requisito di mantenimento.
  • I broker possono costringere un trader a vendere asset, indipendentemente dal prezzo di mercato, per soddisfare la margin call se il trader non deposita fondi.
  • Le margin call possono verificarsi anche quando un’azione aumenta di prezzo e le perdite iniziano ad accumularsi nei conti che hanno venduto allo scoperto (short selling) l’azione.
  • Gli investitori possono evitare le margin call monitorando il proprio equity e mantenendo fondi sufficienti nei loro conti per mantenere il valore al di sopra del livello di mantenimento richiesto.

Cosa Scatena una Margin Call?

Un investitore acquista “a margine” quando paga per comprare e vendere titoli utilizzando una combinazione dei propri fondi e di denaro preso in prestito da un broker. L’equity (o patrimonio netto) di un investitore nell’investimento è pari al valore di mercato dei titoli meno l’importo preso in prestito.

Importante ⚠️

Una margin call viene attivata quando l’equity dell’investitore, come percentuale del valore di mercato totale dei titoli, scende al di sotto di un certo livello richiesto, chiamato margine di mantenimento.

Le autorità di regolamentazione dei mercati finanziari, come la CONSOB (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa) in Italia e l’ESMA (European Securities and Markets Authority) a livello europeo, stabiliscono requisiti minimi di margine per proteggere gli investitori. Generalmente, si richiede che gli investitori mantengano un livello di equity pari ad almeno una certa percentuale del valore totale dei titoli acquistati a margine. Questa percentuale è spesso fissata al 25% del valore totale dei titoli, ma può variare.

Alcune società di intermediazione (broker) potrebbero richiedere un requisito di mantenimento più elevato, ad esempio il 30% o il 40%, a loro discrezione.

Le margin call possono verificarsi in qualsiasi momento a causa di un calo del valore del conto, ma sono più probabili durante periodi di elevata volatilità del mercato.

Esempio di una Margin Call 📊

Ecco un esempio di come una variazione del valore di un conto a margine diminuisca l’equity di un investitore a un livello tale da costringere il broker a emettere una margin call.

Calo del valore che attiva una margin call da parte del broker
  Valore Titoli Importo Prestito Equity (€) Equity (%) 
Titoli acquistati per 20.000 € (metà a margine) 20.000 € 10.000 € Equity Investitore = 10.000 € Equity Investitore = 50% 
Il valore scende a 14.000 € 14.000 € 10.000 € 4.000 € Equity Investitore = 28,57% (circa)
Requisito di mantenimento del broker (ipotizziamo 30%) 14.000 €   Richiesto: 14.000 € * 30% = 4.200 € 30%
Margin call risultante     Deficit: 4.200 € – 4.000 € = 200 €  

Come Coprire una Margin Call 💰

L’investitore ha tipicamente da due a cinque giorni per agire se il valore del suo conto scende a un livello tale da far scattare una margin call da parte del broker. Utilizzando l’esempio di margin call precedente, ecco le opzioni:

  1. Depositare 200 € in contanti sul conto.
  2. Depositare titoli marginabili interamente pagati per un valore sufficiente a coprire il deficit, considerando il requisito di margine. Ad esempio, se il requisito è del 30%, per coprire 200 € si potrebbero dover depositare titoli per circa 285 € (200 € / (1 – 0,30)).
  3. Utilizzare una combinazione delle due opzioni precedenti.
  4. Vendere altri titoli per ottenere la liquidità necessaria.

Se un investitore non è in grado di soddisfare la margin call, un broker può chiudere qualsiasi posizione aperta per riportare il conto al valore minimo richiesto. Potrebbe farlo senza l’approvazione dell’investitore. Il broker potrebbe anche addebitare all’investitore una commissione su queste transazioni. L’investitore è ritenuto responsabile per eventuali perdite subite durante questo processo.

Nota Bene 📝

L’importo di un prestito a margine dipende dal prezzo di acquisto di un titolo ed è quindi un importo fisso. Ma l’importo in euro determinato dal requisito del margine di mantenimento si basa sul valore corrente del conto, non sul prezzo di acquisto iniziale. Ecco perché fluttua.

Come Evitare una Margin Call 🛡️

Gli investitori dovrebbero considerare attentamente se necessitano di un conto a margine prima di aprirne uno. La maggior parte degli investitori a lungo termine non ha bisogno di acquistare a margine per ottenere rendimenti solidi. E questi prestiti non sono gratuiti: le società di intermediazione addebitano interessi su di essi.

Tuttavia, ci sono alcune cose che puoi fare per gestire il tuo conto, evitare una margin call o essere pronto se vuoi investire con margine:

  • Assicurati che sia disponibile liquidità da versare immediatamente sul tuo conto. Considera di tenerla in un conto che genera interessi presso la stessa società di intermediazione.
  • Costruisci un portafoglio ben diversificato. Ciò potrebbe aiutare a limitare le margin call perché una singola posizione ha meno probabilità di diminuire significativamente il valore del conto.
  • Monitora regolarmente le tue posizioni aperte, l’equity e i prestiti a margine, anche quotidianamente.
  • Crea un avviso personalizzato a un livello confortevole al di sopra del requisito di mantenimento del margine. Deposita fondi o titoli per aumentare il tuo equity se il tuo conto scende a quel livello.
  • Se ricevi una margin call, occupatene immediatamente.

Un buon modo per un investitore di evitare le margin call è utilizzare ordini di stop loss protettivi per limitare le perdite su qualsiasi posizione azionaria, oltre a mantenere liquidità e titoli adeguati sul proprio conto.

Domande Frequenti (FAQ) sulla Margin Call

È rischioso fare trading di azioni a margine?

È certamente più rischioso fare trading di azioni con margine che senza, perché fare trading a margine significa fare trading con denaro preso in prestito. Le operazioni con leva finanziaria sono più rischiose di quelle senza leva. Il rischio maggiore del trading a margine è che gli investitori possono perdere più di quanto hanno investito.

Come si può soddisfare una Margin Call?

Una margin call viene emessa dal broker quando c’è una carenza di margine nel conto a margine del trader. Il trader deve depositare contanti o titoli marginabili nel conto a margine, oppure liquidare alcuni titoli nel conto per correggere una carenza di margine.

Un trader può ritardare il soddisfacimento di una Margin Call?

Una margin call deve essere soddisfatta immediatamente e senza alcun ritardo. Alcuni broker possono concedere da due a cinque giorni per soddisfare la margin call, ma le clausole di un contratto standard di conto a margine generalmente stabiliscono che il broker ha il diritto di liquidare qualsiasi o tutti i titoli o altri asset detenuti nel conto a margine a sua discrezione e senza preavviso. È meglio soddisfare una margin call e correggere prontamente la carenza di margine per prevenire tale liquidazione forzata.

Come posso gestire i rischi associati al trading a margine?

Le misure per gestire i rischi associati al trading a margine includono:

Il livello totale del debito a margine ha un impatto sulla volatilità del mercato?

Un alto livello di debito a margine può esacerbare la volatilità del mercato. I clienti sono costretti a vendere azioni per soddisfare le margin call durante forti cali di mercato. Ciò può portare a un circolo vizioso in cui un’intensa pressione di vendita spinge i prezzi delle azioni al ribasso, innescando ulteriori margin call e ulteriori vendite.

In Conclusione 🏁

L’acquisto a margine non è per tutti. Non tutti gli investitori avranno fondi disponibili per raggiungere i margini iniziali e di mantenimento sui conti di trading a margine. Può offrire agli investitori un maggiore potenziale di guadagno, ma ci sono degli svantaggi.

È vantaggioso solo se i tuoi titoli aumentano abbastanza da ripagare il prestito a margine e gli interessi su di esso. Un altro grattacapo possono essere le margin call per fondi che gli investitori devono soddisfare.

Una margin call potrebbe richiederti di depositare contanti e titoli aggiuntivi. Potresti persino dover vendere partecipazioni esistenti o chiudere la posizione marginata in perdita. Le margin call possono verificarsi quando i mercati sono volatili, quindi potresti dover vendere titoli per soddisfare la chiamata a prezzi inferiori al previsto.