SICAV: Cosa Sono, Come Funzionano e Guida all’Investimento

Le SICAV (Società di Investimento a Capitale Variabile) sono una categoria di fondi di investimento che permettono di investire in modo diversificato, delegando al contempo le decisioni di gestione del portafoglio a specialisti dell’investimento. In altre parole, si tratta di una soluzione “chiavi in mano” per investire indirettamente in una vasta gamma di attività finanziarie. 💼

➡️ Come funziona una SICAV? Quali sono i suoi vantaggi? È una buona soluzione per far fruttare i tuoi risparmi? Scopriamolo insieme in questo articolo!

Cos’è una SICAV? Definizione

La SICAV è un fondo di investimento che assume la forma di una società a capitale variabile, consentendo di investire in borsa in maniera diversificata. Invece di costruire da solo un portafoglio finanziario (compito che può richiedere tempo, essere rischioso e laborioso), puoi investire in una SICAV, la quale detiene a sua volta una moltitudine di attività finanziarie diversificate.

Con la SICAV, diventi quindi azionista di una società che possiede un portafoglio di attivi, la cui natura e caratteristiche dipendono dalla strategia di investimento e dalla specializzazione del fondo. Una società di gestione è incaricata dell’attuazione di questa strategia e delle relative decisioni di investimento (arbitraggio).

Pertanto, una SICAV può essere specializzata in un settore di attività e/o in una regione geografica, in determinati tipi di attività finanziarie (azioni, obbligazioni, obbligazioni convertibili, ecc.), e presentare un livello di rischio più o meno elevato… Insomma, le possibilità sono tantissime, basta trovare quelle più adatte a te! 😉

Per quanto riguarda il rendimento, la performance generata dagli attivi detenuti da una SICAV può essere:

• ridistribuita agli azionisti sotto forma di dividendi (SICAV a distribuzione);
• capitalizzata all’interno della SICAV (SICAV ad accumulazione).

Grazie alla variabilità del suo capitale, gli azionisti possono in linea di principio uscire dalla SICAV in qualsiasi momento tramite un meccanismo di riscatto delle quote. Se il portafoglio della SICAV si è valorizzato tra l’ingresso e l’uscita dell’azionista, quest’ultimo realizzerà una plusvalenza.

Le grandi categorie di SICAV

È possibile classificare le SICAV in base alla preponderanza del loro attivo e alla loro strategia di investimento.

A seconda che la SICAV detenga prevalentemente azioni di società quotate o titoli di debito a breve termine, il loro livello di performance e di rischio è completamente diverso. È quindi importante distinguerle bene.

Ad esempio, una SICAV obbligazionaria è adatta agli investitori che desiderano diversificare il proprio portafoglio per ridurre il rischio o collocare liquidità per un breve periodo.

Al contrario, una SICAV azionaria è preferita per dinamizzare il proprio portafoglio con un potenziale di rendimento significativo (ma con un rischio di perdita a breve termine elevato).

SICAV	Specializzazione	Performance attesa	Livello di rischio /5	Orizzonte raccomandato
SICAV azionarie	Azioni di società quotate	Elevata	4	Lungo termine
SICAV obbligazionarie	Obbligazioni	Bassa	2	Breve/Medio termine
SICAV monetarie	Titoli di debito a breve termine	Molto bassa	1	Breve termine
SICAV a gestione alternativa (hedge funds)	Secondo la strategia del fondo	Secondo la strategia del fondo	Secondo la strategia del fondo	Secondo la strategia del fondo

Le SICAV a gestione alternativa sono una categoria a parte, in quanto la società di gestione responsabile del fondo dispone di un ampio margine di manovra con una strategia orientata alla speculazione. Noti anche come hedge fund, questi fondi mirano generalmente a sovraperformare il mercato, indipendentemente dalla congiuntura, prendendo posizione su una gamma molto eterogenea di attivi (prodotti derivati). Questi fondi presentano il più delle volte rischi elevati per gli investitori.

Come funziona una SICAV?

La struttura giuridica della SICAV comporta una serie di conseguenze sul suo funzionamento. Quindi, investire in una SICAV implica:

• sottoscrivere azioni attraverso un aumento di capitale;
• i risparmi raccolti vengono poi investiti dalla SICAV in attivi conformemente alla sua strategia di investimento;
• a causa delle decisioni di gestione e del lavoro svolto dalla società di gestione incaricata della SICAV, quest’ultima addebita delle commissioni agli investitori;
• l’azionista può liquidare il suo investimento chiedendo il riscatto delle sue azioni alla società di gestione o al suo distributore.

✅ Stai tranquillo, per te è tutto molto semplice! Devi solo inoltrare un ordine di borsa tramite l’interfaccia del tuo broker, che si occuperà di eseguire l’operazione in collaborazione con la società di gestione.

La sottoscrizione di azioni e variazione del capitale

A differenza degli ETF (Exchange Traded Fund), le azioni di SICAV non sono quotate su un mercato regolamentato.

Il fatto che una SICAV sia a capitale variabile le permette di aumentare o ridurre facilmente il proprio capitale per accogliere nuovi azionisti.

Se un investitore vuole investire 100 euro nella SICAV, quest’ultima può aumentare il suo capitale sociale di 100 euro e offrire così il numero di azioni adeguato alla sottoscrizione.

Di conseguenza, il capitale sociale di una SICAV varia in base al numero di investitori e al volume degli investimenti.

Il patrimonio e le decisioni di investimento all’interno della SICAV

Grazie ai risparmi raccolti tramite la sottoscrizione di azioni, la SICAV dispone di liquidità che può investire in svariate attività finanziarie. Come abbiamo visto, una SICAV azionaria, ad esempio, investirà i risparmi raccolti in azioni di società quotate.

La ripartizione dell’attivo dipende quindi dalla strategia della società di gestione e dalla specializzazione del fondo. Generalmente, ad ogni nuova sottoscrizione, la SICAV si limiterà a replicare il suo portafoglio per rispettare la ripartizione iniziale.

La condivisione della performance tra gli azionisti

In qualità di azionista, i profitti generati dalla SICAV ti spettano in proporzione al tuo peso nel capitale del fondo. La natura dei redditi dipende dal tipo di investimento realizzato dalla SICAV. Per le azioni quotate detenute dalla SICAV, si tratterà ad esempio di:

• dividendi;
• una plusvalenza in caso di rivendita.

Per le obbligazioni, potrai percepire interessi e plusvalenze (in caso di vendita dei titoli prima della loro scadenza).

È importante distinguere bene:

• la performance generata dall’attivo della SICAV (azioni, obbligazioni…) che assume la forma di distribuzione o di accumulazione (i guadagni vengono automaticamente reinvestiti nel fondo);
• il valore liquidativo (NAV) del tuo investimento nella SICAV, che dipende dal valore totale dell’attivo netto al momento del riscatto. Ci torneremo…

Le commissioni di una SICAV

Dal momento in cui deleghi la gestione del tuo portafoglio a un’entità terza (società di gestione), ciò comporta necessariamente un costo.

In una SICAV, si distinguono 3 tipi di commissioni:

• Commissioni di sottoscrizione: tra 0% e 3%;
• Commissioni di gestione: generalmente comprese tra l’1% e il 2,5% annuo;
• Commissioni di performance: rare, tranne per le SICAV a gestione alternativa (hedge fund) in caso di sovraperformance rispetto all’indice di riferimento.

Oggi, la norma è addebitare unicamente commissioni di gestione, ma esistono ancora SICAV che applicano commissioni di sottoscrizione. Per quanto riguarda le commissioni di performance, sono principalmente appannaggio degli Hedge Fund.

Le commissioni di gestione sono calcolate sul volume totale del patrimonio gestito. In altre parole, se il tuo investimento si valorizza nel tempo, il volume delle commissioni di gestione addebitate aumenta.

È necessario prestare particolare attenzione a queste commissioni, poiché impattano direttamente la performance del tuo investimento. Tutto ciò che risparmi in commissioni di gestione può essere considerato un guadagno. Riuscire a risparmiare l’1% all’anno dovrebbe essere una delle tue priorità come investitore. 💰

Per quanto riguarda le SICAV che addebitano commissioni di sottoscrizione, salvo eccezioni, ti consigliamo di evitare queste soluzioni di investimento.

La liquidazione dell’investimento

Il vantaggio delle SICAV risiede nella possibilità di liquidare l’investimento in qualsiasi momento. Poiché le azioni di una SICAV non sono quotate su un mercato, sarà quest’ultima a incaricarsi di riscattarle tramite una riduzione di capitale (o assicurando la contropartita con un nuovo entrante).

Il valore di riscatto dipende dal valore dell’attivo netto della SICAV, ossia ciò che possiede meno ciò che deve. Pertanto, se dalla tua sottoscrizione gli attivi della SICAV hanno visto aumentare il loro prezzo, il valore di riscatto delle tue azioni aumenta proporzionalmente.

Lo stesso vale per le SICAV ad accumulazione, dove i redditi distribuibili sono automaticamente reinvestiti.

Per vendere le tue azioni di SICAV, è sufficiente trasmettere l’ordine alla società di gestione o al distributore della SICAV tramite il quale hai inizialmente sottoscritto le tue azioni (banca, assicuratori, broker…).

Perché investire in una SICAV?

Grazie alla loro accessibilità, le SICAV sono soluzioni di investimento particolarmente adatte agli investitori principianti, che hanno poco o nessun tempo da dedicare ai propri risparmi.

Un basso importo minimo di ingresso

L’accessibilità di una SICAV risiede innanzitutto nel suo basso importo minimo di ingresso. Per investire direttamente sui mercati finanziari, nella maggior parte dei casi è necessario disporre di diverse migliaia di euro per garantire una diversificazione sufficiente.

Con una SICAV, puoi investire con poche centinaia di euro ottenendo un livello di diversificazione superiore o almeno equivalente.

Un investimento diversificato e liquido

Da ciò deriva l’altro interesse di una SICAV: la diversificazione. Raccogliendo i risparmi, quest’ultima dispone di una capacità finanziaria che le permette di prendere posizione su una gamma molto ampia di attività finanziarie.

I guadagni di alcuni compensano le perdite di altri, riducendo la volatilità del tuo investimento e aumentando al contempo il rapporto rendimento/rischio.

Inoltre, come avrai capito, la variabilità del capitale della SICAV offre una liquidità sufficiente per vendere rapidamente le proprie azioni in caso di necessità.

Una gestione del portafoglio delegata a professionisti

Infine, l’intervento della società di gestione per le decisioni di investimento della SICAV si traduce in una vera e propria strategia di gestione del portafoglio e nella realizzazione di arbitraggi per tenere conto della congiuntura dei mercati. Sebbene ciò possa essere discusso nei fatti, le società di gestione sono composte da professionisti dell’investimento capaci di minimizzare le tue perdite in caso di difficoltà e di accrescere i tuoi guadagni in caso di bull run dei mercati.

Come investire in una SICAV?

Per investire in una SICAV, hai due opzioni:

• Investire direttamente contattando una società di gestione. Questa modalità di investimento è molto rara poiché poco pratica.
• Investire in una SICAV attraverso un “contenitore fiscale” (come una polizza vita o un fondo pensione) e un broker online. Questa è la soluzione più semplice e certamente più vantaggiosa per via dei potenziali benefici fiscali.

Quindi, è possibile investire in una SICAV con diversi tipi di strumenti, come:

• una polizza vita (ad es. di tipo Unit-Linked);
• un contratto di capitalizzazione;
• un conto titoli;
• un fondo pensione o un PIP (Piano Individuale Pensionistico);

La fiscalità delle SICAV

Le SICAV sono società fiscalmente “trasparenti”, il che significa che i guadagni realizzati sono imponibili direttamente in capo agli azionisti. Ogni azionista è quindi tassato secondo il proprio regime fiscale personale.

In linea di principio, i redditi generati dagli investimenti in SICAV (plusvalenze e dividendi) sono soggetti in Italia a un’imposta sostitutiva del 26%. L’azionista persona fisica, in alcuni casi specifici e se più conveniente, potrebbe optare per la tassazione ordinaria IRPEF, ma per i redditi da capitale derivanti da SICAV è più comune l’imposta sostitutiva. In ogni caso, è sempre bene verificare con un consulente fiscale.

Di per sé, investire in una SICAV non offre vantaggi fiscali specifici. I vantaggi possono derivare dal “contenitore fiscale” utilizzato per detenerle.

Domande frequenti